顾问脉搏：伊朗战争如何重塑全球能源价格

不断升级的伊朗战争引发了全球能源市场的剧烈波动，导致原油和柴油价格升至数年来的最高水平。随着美国和以色列与伊朗的冲突升级，3月9日（周一）原油价格高开，2026年4月交割的WTI合约盘中一度触及每桶119.48美元，美东时间下午3点收盘后报81.19美元 （中部夏令时），较上周收盘价上涨32%，较2月底上涨78%——冲突爆发前，2月收盘价为每桶67美元。收盘后至3月10日早晨，油价稳定在每桶85-90美元区间。 

您可通过我们的“能源市场影响追踪器”随时掌握影响您运输网络的最新市场动态。

尽管截至中部夏令时3月10日上午9点，2026年4月交割的WTI合约价格已回落至每桶89美元附近，但各方市场言论均表明，冲突何时以及如何结束仍存在重大不确定性。持续的高波动性反映了市场的不确定性，表明市场正在迅速应对动态变化的局势。 

对于货主而言，这种波动性带来了巨大的预算不确定性，并威胁到利润率规划，使得准确预测运输成本变得困难。为了应对这种动荡的环境，供应链负责人必须了解其对燃油和运费的直接影响，并采取能够提高预测准确性和控制成本的策略。 

关键要点

• 自伊朗战争爆发以来，能源价格出现了显著的“战争溢价”，西德克萨斯中质原油（WTI）近月合约价格一度逼近每桶120美元，随后在3月9日盘后回落至81.19美元。 

• 霍尔木兹海峡是全球约21%日均石油供应的关键咽喉要道，该海峡的运输中断是引发市场恐慌和价格飙升的主要驱动因素。 

• 由于柴油及其他低硫燃料在军事和商业物流中发挥着关键作用，其价格正经历剧烈波动，给运输预算带来额外压力。 

• 货主应做好燃料成本持续波动的准备，并采取燃料管理策略，以保护其运输预算免受持续的市场动荡影响。 

原油：结构性供应风险推高溢价 

美国、以色列与伊朗之间的战争标志着中东局势的严重升级，从根本上重估了全球能源市场中的地缘政治风险。与以往短暂的冲击不同，这场冲突已直接影响了实体能源系统： 

• 基础设施袭击：波斯湾地区的关键能源基础设施遭到袭击，导致设施受损及停运。 

• 霍尔木兹海峡封锁：伊朗已封锁霍尔木兹海峡，该海峡是全球约20%原油及每日400万桶成品油运输的关键瓶颈。 

• 停产：随着油轮运输中断，该地区储油设施正迅速填满。这迫使部分生产商因无法将产品运往市场而减产或完全停产。恢复这些生产设施的运行是一个复杂的过程，可能需要数周时间，从而加剧了对全球供应的扰乱。  

• 哈尔格岛威胁：市场同样担忧哈尔格岛的局势，该岛处理着伊朗相当一部分的原油出口。该岛可能遭扣押或供应中断，给全球供应增添了另一重大风险。 

这些因素已将持久的地缘政治风险溢价嵌入原油价格之中。即使油价从初期高点回落，根本性的供应风险仍未解决，这将使市场维持高位且波动剧烈。 

推动柴油价格上涨的因素不仅限于原油 

尽管原油是柴油成本中占比最大的部分，但柴油作为独立的大宗商品，具有独特的市场动态。 

在下图中，蓝色曲线显示柴油商品价格，其中包含原油成本和炼油利润。炼油利润反映了将原油转化为超低硫柴油的成本，并受柴油特有的供需动态驱动。 

历史数据显示： 

• 炼油利润曾占柴油成本构成比的20%至25%。2025年，该比例平均接近27%。 

• 原油通常占柴油总成本的50%，去年平均水平略低于这一比例。 

本周： 

• 炼油利润率已飙升至柴油成本构成中的约40%。 

• 原油目前约占44%。 

这一变化凸显了一个对货主至关重要的现实：柴油价格上涨并非仅因原油价格居高不下。柴油特有的供应制约因素正发挥着举足轻重的作用。 

炼油利润率为何承压 

柴油对供需变化极为敏感，即便是温和的需求增长或地缘政治冲击，都可能引发剧烈的价格波动——这正是我们当前所经历的。以下几个因素正在收紧全球柴油供应： 

• 炼油产能下降：传统炼油厂正在关闭或转向可再生燃料生产。 

• 贸易依赖度加深：受炼油厂关闭及对原有供应商实施制裁的影响，欧洲及其他地区为满足需求，目前正更多地依赖全球——尤其是美国——的柴油进口。 

• 库存水平低迷：全球柴油库存处于低位，难以应对季节性需求激增或供应中断。 

关注市场信号：货主需关注的关键指标 

随着局势演变，多个因素将决定能源价格的未来走向。对于运输和物流运营而言，关键结论在于柴油成本压力既受原油价格驱动，也受柴油市场基本面因素影响。即使原油价格趋于稳定，炼油产能紧张和全球供应限制仍可能继续推高柴油价格。 因此，只要中东供应路线持续中断、炼油产能受限且地缘政治风险居高不下，柴油价格波动就可能持续，给货主带来持续的预算不确定性。 

基于历史先例和当前市场分析，货主应密切关注以下变量。 

• 霍尔木兹海峡安全局势：这是最关键的因素。全球约21%的石油液体每日通过这一战略要冲。若该海峡持续封锁，将严重制约供应并导致价格飙升。任何关于油轮通行、海军护航或保险费率变动的新闻，都将成为市场走势的先行指标。 

• 冲突的持续时间与规模：军事行动的持续时间将是决定价格影响的关键因素。短暂冲突可能导致价格在初始飙升后回落。然而，伊朗方面的表态表明其已做好长期战争的准备，这将使高风险溢价在较长时间内持续嵌入燃料价格中。 

• 全球应对：其他国家的行动，例如释放战略石油储备（SPR），可能带来暂时缓解。但这些措施是有限的，可能不足以抵消来自波斯湾的重大且持续的供应中断。 

未来柴油价格预测情景 

鉴于近期市场波动的速度和幅度，精确预测柴油价格颇具挑战。由地缘政治风险、实物供应中断以及快速变化的市场情绪驱动的波动，其发生速度在现代能源市场中实属罕见。为帮助货主理解这种不确定性，我们根据冲突演变及当前供应中断的持续时间，制定了四种前瞻性柴油价格情景。 

目前市场运行状况符合我们设定的第二高情景，即柴油批发价达到或超过每加仑4.00美元。该情景反映了当前依然存在的若干严重供应侧中断因素的叠加： 

• 霍尔木兹海峡持续封锁——该海峡是全球原油及成品油运输的关键动脉 

• 中东地区关键能源基础设施持续遭受破坏及停运 

• 随着储油设施趋于饱和，且生产商无法将原油及成品油运往市场，导致生产普遍受限 
   

这些因素共同作用，不仅限制了当前供应，还产生了下游连锁反应，即使在地缘政治形势好转的情况下，这些影响也需要时间才能化解。 

若未来数日这些状况持续，我们预计短期内市场将维持在高成本情景之中。重要的是，能源市场不会在供应中断缓解后立即恢复正常。实物供应链、物流流动、库存重建及炼油厂运营都需要时间来重置。因此，即使局势突然缓和或停火，也不会立即转化为价格回升。 

历史经验表明，此类规模的供应中断需要数周而非数日才能平息。库存失衡必须得到纠正，贸易路线必须重新开放，期货市场信心必须恢复，价格才能实现可持续回落。在这些进程明确启动之前，柴油价格很可能维持高位且波动剧烈。 

对货主而言，这意味着在规划近期燃油成本时，应始终考虑到价格仍有上行风险，即使头版报道的原油价格在日常波动中有所回落。该情景框架旨在随冲突发展而调整，但就目前而言，当前正在积极塑造柴油市场的局面，正是成本最高的那个结果。 

借助数据驱动的洞察力应对能源市场波动 

伊朗战争从根本上改变了能源格局，给货主带来了前所未有的波动性和风险。随着3月9日（周一）原油价格飙升至每桶100美元以上，且至关重要的霍尔木兹海峡面临中断威胁，运输预算正承受巨大压力。 这场冲突对柴油及其他关键运输燃料的影响最为显著。为应对这种不确定性，货主必须采取积极主动、基于市场的燃油管理策略，以确保成本核算的准确性，并保护预算免受持续的价格冲击。 

为掌握主动权，货主可借助Fuel Recovery机制及T-Fuel等风险管理解决方案，采取基于市场的策略。这些策略有助于确保燃油报销金额真实反映货物运输成本，并让货主锁定燃油成本以保障预算安全。 

Breakthrough的研究与经济团队正持续关注事态发展，以提供专业见解。如需获取有关伊朗战争如何影响能源市场的最新分析，请注册参加我们于中部时间3月10日下午2点举办的在线研讨会。

解答托运人关于伊朗局势的常见问题 

伊朗冲突如何影响燃油成本？ 

受市场剧烈波动影响，精准预测柴油价格颇具挑战。我们根据冲突演变制定了四种情景，当前市场运行状况符合我们设定的最高风险情景。 我们的第二高风险情景（即柴油批发价达到或超过每加仑4.00美元）反映了严重的供应端中断，例如霍尔木兹海峡关闭以及大范围的减产。平均而言，每桶原油价格上涨1美元，柴油价格约上涨2.4美分/加仑。

为何柴油往往更易受冲突影响？ 

柴油及其他低硫燃料对全球贸易和军事后勤至关重要。在伊朗战争等冲突期间，这些燃料的军事需求会增加。与此同时，全球供应链的中断往往导致航运路线延长，从而增加整体商业燃料消耗，并对柴油价格施加额外的上行压力。

霍尔木兹海峡是什么？它为何对燃料价格至关重要？ 

霍尔木兹海峡是连接波斯湾与公海的一条狭窄水道。它是全球最重要的石油咽喉要道，据美国能源信息署（EIA）报告，全球约21%的石油液体每天通过该海峡运输。霍尔木兹海峡航行的任何中断或威胁都可能严重制约石油供应，导致全球燃料价格急剧飙升。 

货主如何保护预算免受燃油价格波动的影响？ 

货主可通过摒弃基于国家平均指数的静态燃油附加费方案来保护预算。像Breakthrough的“Fuel Recovery”这样的市场化燃油管理解决方案，结合T-Fuel等风险管理方案，为保障预算提供了一种战略性途径。这种方法确保货主根据实时数据支付公平且准确的燃油价格，从而避免在市场剧烈波动期间支付过高费用。