Advisor Pulse: come la guerra in Iran sta modificando i prezzi dell'energia globale

L'escalation della guerra con l'Iran ha innescato un'estrema volatilità sui mercati energetici globali, portando i prezzi del greggio e del gasolio ai livelli più alti degli ultimi anni. A seguito dell'escalation del conflitto tra Stati Uniti, Israele e l'Iran, lunedì 9 marzo i prezzi del greggio hanno aperto in rialzo, con il contratto WTI con scadenza aprile 2026 che ha toccato i 119,48 dollari al barile nel corso della giornata e gli 81,19 dollari dopo la chiusura, alle 15:00 CDT, segnando un aumento del 32% rispetto alla chiusura della settimana scorsa e del 78% rispetto alla fine di febbraio, quando i prezzi avevano chiuso il mese a 67 dollari al barile prima del conflitto. Dopo la chiusura del mercato e nella mattinata del 10 marzo, i prezzi si sono stabilizzati a 85-90 dollari al barile. 

Potete rimanere informati sugli ultimi aggiornamenti di mercato che influenzano la vostra rete di trasporto con il nostro Energy Market Impact Tracker.

Sebbene da allora i prezzi del contratto WTI con scadenza aprile 2026 abbiano registrato un calo, attestandosi a circa 89 dollari al barile alle 9:00 CDT del 10 marzo, le dichiarazioni provenienti da tutte le parti indicano una significativa incertezza su come e quando il conflitto finirà. Il persistere di un'elevata volatilità riflette un mercato incerto. Indica un mercato che sta reagendo rapidamente a un panorama in rapida evoluzione. 

Per gli spedizionieri, questa volatilità crea un'enorme incertezza di bilancio e minaccia la pianificazione dei margini, rendendo difficile prevedere con precisione i costi di trasporto. Per gestire questo contesto volatile, i responsabili della catena di approvvigionamento devono comprendere gli impatti diretti sul carburante e sul trasporto merci e adottare strategie che garantiscano precisione e controllo dei costi. 

Punti chiave

• Dall'inizio della guerra in Iran, abbiamo assistito a un significativo "premio di guerra" sui prezzi dell'energia, con i prezzi del greggio WTI del mese in corso che si sono avvicinati ai 120 dollari al barile, per poi scendere a 81,19 dollari dopo la chiusura delle contrattazioni del 9 marzo. 

• Le interruzioni nello Stretto di Hormuz, un punto nevralgico per circa il 21% dell'approvvigionamento giornaliero mondiale di petrolio, sono uno dei principali fattori all'origine del panico di mercato e dell'impennata dei prezzi. 

• Il gasolio e altri combustibili a basso tenore di zolfo stanno subendo una forte volatilità dei prezzi a causa del loro ruolo essenziale nella logistica militare e commerciale, esercitando un'ulteriore pressione sui budget dei trasporti. 

• Gli spedizionieri dovrebbero prepararsi a costi del carburante persistentemente volatili e adottare strategie di gestione del carburante che proteggano i loro budget di trasporto dalle continue turbolenze del mercato. 

Petrolio greggio: il rischio strutturale di approvvigionamento sta determinando il premio 

La guerra tra Stati Uniti, Israele e Iran segna una grave escalation delle tensioni in Medio Oriente, determinando una rivalutazione fondamentale del rischio geopolitico nei mercati energetici globali. A differenza dei precedenti shock di breve durata, questo conflitto ha avuto un impatto diretto sul sistema energetico fisico: 

• Attacchi alle infrastrutture: le principali infrastrutture energetiche in tutto il Golfo Persico sono state prese di mira, causando danni e interruzioni. 

• Chiusura dello Stretto di Hormuz: l'Iran ha chiuso lo Stretto di Hormuz, un punto di strozzatura critico per circa il 20% del petrolio greggio globale e 4 milioni di barili al giorno di prodotti raffinati. 

• Interruzione della produzione: con il traffico delle petroliere bloccato, le scorte regionali si stanno riempiendo rapidamente. Ciò ha costretto alcuni produttori a ridurre o a interrompere completamente la produzione perché non riescono a portare il loro prodotto sul mercato. Riportare in funzione queste operazioni è un processo complesso che può richiedere diverse settimane, aggravando l'interruzione dell'approvvigionamento globale.  

• Minaccia dell'isola di Kharg: il mercato è preoccupato anche per l'isola di Kharg, che gestisce una parte significativa delle esportazioni di greggio dell'Iran. La possibilità di un sequestro o di un'interruzione aggiunge un altro rischio importante all'approvvigionamento globale. 

Questi fattori hanno incorporato un persistente premio di rischio geopolitico nei prezzi del greggio. Anche se i prezzi dovessero scendere dai massimi iniziali, il rischio fondamentale legato all'approvvigionamento rimane irrisolto, mantenendo il mercato su livelli elevati e volatile. 

Cosa sta spingendo i prezzi del diesel oltre quelli del petrolio greggio 

Sebbene il greggio sia la componente principale del costo del gasolio, quest'ultimo è una materia prima a sé stante con dinamiche di mercato uniche. 

Nel grafico sottostante, la linea blu mostra il prezzo del gasolio, che include sia il costo del greggio sia il margine di raffinazione. Il margine di raffinazione riflette il costo di conversione del greggio in gasolio a bassissimo tenore di zolfo ed è determinato dalle dinamiche di domanda e offerta specifiche del gasolio. 

Storicamente: 

• Il margine di raffinazione rappresentava il 20-25% del costo complessivo del gasolio. Nel 2025, la media si è avvicinata al 27%. 

• Il petrolio greggio rappresentava in genere il 50% del costo totale del diesel, con una media appena inferiore a tale livello lo scorso anno. 

Questa settimana: 

• I margini di raffinazione sono saliti a circa il 40% del costo complessivo del diesel. 

• Il petrolio greggio rappresenta ora circa il 44%. 

Questo cambiamento evidenzia una realtà importante per gli spedizionieri: i prezzi del diesel non stanno aumentando solo perché i prezzi del greggio sono stati elevati. I vincoli specifici del diesel stanno giocando un ruolo sproporzionato. 

Perché i margini di raffinazione sono sotto pressione 

Il gasolio è altamente sensibile alle variazioni della domanda e dell'offerta: anche modesti aumenti della domanda o shock geopolitici innescano oscillazioni di prezzo sproporzionate, come stiamo vedendo oggi. Diversi fattori stanno restringendo l'offerta globale di gasolio: 

• Calo della capacità di raffinazione: le raffinerie convenzionali stanno chiudendo o passando alla produzione di carburanti rinnovabili. 

• Maggiore dipendenza dal commercio: l'Europa e altre regioni dipendono ora maggiormente dalle importazioni globali di gasolio, in particolare da quelle provenienti dagli Stati Uniti, a causa delle chiusure delle raffinerie e delle sanzioni imposte ai precedenti fornitori per soddisfare la domanda. 

• Scorte ridotte: le scorte globali di gasolio sono basse, lasciando poco margine per i picchi stagionali della domanda o le interruzioni dell'offerta. 

Monitoraggio dei segnali di mercato: indicatori chiave per gli spedizionieri 

Man mano che la situazione evolve, diversi fattori determineranno il futuro dei prezzi dell'energia. Il punto chiave per le operazioni di trasporto e logistica è che la pressione sui costi del gasolio è determinata sia dai prezzi del greggio che dai fondamentali specifici del gasolio. Anche se i prezzi del greggio si stabilizzassero, la limitata capacità di raffinazione e i vincoli di approvvigionamento globali potrebbero continuare a spingere al rialzo il prezzo del gasolio. Pertanto, finché le rotte di approvvigionamento dal Medio Oriente rimarranno interrotte, la capacità di raffinazione resterà limitata e il rischio geopolitico rimarrà elevato, la volatilità dei prezzi del gasolio probabilmente persisterà, creando una continua incertezza di bilancio per gli spedizionieri. 

Sulla base dei precedenti storici e delle attuali analisi di mercato, gli spedizionieri dovrebbero monitorare le seguenti variabili. 

• Sicurezza dello Stretto di Hormuz: questo è il fattore più critico. Circa il 21% dei flussi globali di prodotti petroliferi liquidi transita quotidianamente attraverso questo punto nevralgico. Una chiusura prolungata limiterà gravemente l'offerta e farà impennare i prezzi. Qualsiasi notizia riguardante il passaggio delle petroliere, le scorte navali o le variazioni dei premi assicurativi costituirà un indicatore anticipatore della direzione del mercato. 

• Durata e portata del conflitto: la durata dell'azione militare sarà un fattore determinante per l'impatto sui prezzi. Un conflitto di breve durata potrebbe vedere i prezzi tornare indietro dopo il picco iniziale. Tuttavia, le dichiarazioni dell'Iran suggeriscono che il Paese sia preparato a una guerra prolungata, il che manterrebbe un premio di rischio elevato incorporato nei prezzi del carburante per un periodo prolungato. 

• Risposta globale: le azioni di altre nazioni, come il rilascio delle riserve strategiche di petrolio (SPR), potrebbero offrire un sollievo temporaneo. Tuttavia, queste misure sono limitate e potrebbero non essere sufficienti a compensare un'interruzione significativa e prolungata dell'offerta dal Golfo Persico. 

Scenari per i prezzi futuri del gasolio 

Data la rapidità e l'entità dei recenti movimenti di mercato, prevedere con precisione i prezzi del gasolio è difficile. La volatilità causata dal rischio geopolitico, dalle interruzioni dell'approvvigionamento fisico e dal rapido cambiamento del sentiment di mercato si sta verificando a un ritmo raramente visto nei mercati energetici moderni. Per aiutare gli spedizionieri a contestualizzare questa incertezza, abbiamo sviluppato quattro scenari prospettici sui prezzi del gasolio basati sull'evoluzione del conflitto e sulla durata delle attuali interruzioni. 

Attualmente ci troviamo nel nostro secondo scenario più alto, che prevede prezzi all'ingrosso del gasolio pari o superiori a 4,00 dollari al gallone. Questo scenario riflette una convergenza di diverse gravi interruzioni dal lato dell'offerta che permangono ancora oggi: 

• La chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz, arteria fondamentale per i flussi globali di petrolio greggio e prodotti raffinati 

• La distruzione e la chiusura in corso delle principali infrastrutture energetiche in tutto il Medio Oriente 

• Le diffuse riduzioni della produzione, poiché gli impianti di stoccaggio si stanno riempiendo e i produttori non sono in grado di trasportare il greggio e i prodotti raffinati verso il mercato 
   

Nel loro insieme, questi fattori non solo stanno limitando l'offerta attuale, ma stanno anche creando effetti a cascata a valle che richiederanno tempo per essere risolti, anche in un contesto geopolitico migliorato. 

Se queste condizioni dovessero persistere nei prossimi giorni, ci aspetteremmo che il mercato rimanesse ancorato a questo scenario di costi elevati nel breve termine. È importante sottolineare che i mercati energetici non tornano alla normalità immediatamente una volta che le interruzioni si attenuano. Le catene di approvvigionamento fisiche, i flussi logistici, la ricostituzione delle scorte e le operazioni di raffinazione richiedono tempo per essere ripristinate. Di conseguenza, anche un improvviso allentamento delle tensioni o un cessate il fuoco non si tradurrebbe in un immediato recupero dei prezzi. 

Storicamente, le interruzioni di questa portata richiedono settimane, non giorni, per risolversi. Gli squilibri di stoccaggio devono essere corretti, le rotte commerciali devono riaprirsi e la fiducia deve tornare sui mercati dei futures prima che i prezzi possano tornare a livelli sostenibili. Finché questi processi non saranno chiaramente in corso, i prezzi del gasolio rimarranno probabilmente elevati e altamente volatili. 

Per gli spedizionieri, ciò significa che i costi del carburante a breve termine dovrebbero essere pianificati tenendo conto del rischio di un ulteriore aumento, anche se i prezzi del greggio fluttuano al ribasso su base giornaliera. Il quadro dello scenario è progettato per evolversi parallelamente al conflitto, ma per ora l'esito più costoso è quello che sta attivamente plasmando i mercati del gasolio oggi. 

Affrontare la volatilità del mercato energetico con approfondimenti basati sui dati 

La guerra in Iran ha modificato radicalmente il panorama energetico, creando una volatilità e un rischio senza precedenti per gli spedizionieri. Con i prezzi del greggio che lunedì 9 marzo hanno superato i 100 dollari al barile e lo stretto di Hormuz, di importanza cruciale, a rischio di interruzione, i budget dei trasporti sono sottoposti a una pressione enorme. L'impatto del conflitto è più marcato sul gasolio e su altri carburanti essenziali per i trasporti. Per affrontare questa incertezza, gli spedizionieri devono adottare strategie di gestione del carburante proattive e basate sul mercato per garantire l'accuratezza dei costi e proteggere i propri budget da continui shock dei prezzi. 

Per riprendere il controllo, gli spedizionieri possono avvalersi di un approccio basato sul mercato con Fuel Recovery e una soluzione di gestione del rischio come T-Fuel. Queste strategie aiutano a garantire che i rimborsi per il carburante riflettano il costo reale del trasporto delle merci e consentono agli spedizionieri di bloccare i costi del carburante per salvaguardare i propri budget. 

Il team di Ricerca ed Economia di Breakthrough monitora costantemente questi sviluppi per fornire approfondimenti specialistici. Per ottenere le ultime analisi sull'impatto della guerra in Iran sui mercati energetici, registrati al nostro webinar in diretta il 10 marzo alle 14:00 CT.

Risposte alle domande più frequenti degli spedizionieri sulla guerra in Iran 

In che modo la guerra in Iran influisce sui costi del carburante? 

Prevedere con precisione i prezzi del gasolio è difficile a causa dell'elevata volatilità del mercato. Abbiamo sviluppato quattro scenari basati sull'evoluzione del conflitto, con il mercato che attualmente opera all'interno del nostro scenario di rischio più elevato. Il nostro secondo scenario più alto, che colloca i prezzi all'ingrosso del diesel a 4,00 dollari al gallone o oltre, riflette gravi interruzioni dal lato dell'offerta, come la chiusura dello Stretto di Hormuz e riduzioni diffuse della produzione. In media, per ogni dollaro al barile di aumento del greggio, si registra un aumento di circa 2,4 centesimi al gallone.

Perché il gasolio è spesso più colpito dai conflitti? 

Il gasolio e altri carburanti a basso tenore di zolfo sono fondamentali sia per il commercio globale che per la logistica militare. Durante un conflitto come la guerra in Iran, la domanda di questi carburanti aumenta per uso militare. Allo stesso tempo, le interruzioni delle catene di approvvigionamento globali spesso comportano rotte di trasporto più lunghe, il che aumenta il consumo complessivo di carburante commerciale ed esercita un'ulteriore pressione al rialzo sui prezzi del gasolio.

Cos'è lo Stretto di Hormuz e perché è importante per i prezzi del carburante? 

Lo Stretto di Hormuz è uno stretto passaggio tra il Golfo Persico e l'oceano aperto. È il punto di strozzatura petrolifera più importante al mondo: secondo l'EIA, circa il 21% dei liquidi petroliferi globali lo attraversa ogni giorno. Qualsiasi interruzione o minaccia al passaggio nello Stretto di Hormuz può limitare gravemente l'approvvigionamento di petrolio, portando a un rapido aumento dei prezzi globali del carburante. 

In che modo gli spedizionieri possono proteggere i propri budget dalla volatilità dei prezzi del carburante? 

Gli spedizionieri possono proteggere i propri budget abbandonando i programmi statici di sovrattasse sul carburante basati su un indice medio nazionale. Una soluzione di gestione del carburante basata sul mercato come Fuel Recovery di Breakthrough, combinata con una soluzione di gestione del rischio come T-Fuel, offre un modo strategico per salvaguardare i budget. Questo approccio garantisce che gli spedizionieri paghino un prezzo equo e accurato per il carburante sulla base di dati in tempo reale, evitando pagamenti eccessivi durante i periodi di estrema volatilità del mercato.