La sorpresa dell'OPEC+ porta pressione e incertezza sui prezzi | Advisor Pulse

L'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e dei Paesi Cooperatori (OPEC+) si è riunita il 4 marzo per l'incontro mensile. Con il significativo aumento dei prezzi dell'energia negli ultimi mesi, il consenso del mercato ha suggerito che il gruppo avrebbe aggiunto circa 1,0-1,5 milioni di barili di greggio al giorno (mmbd) dagli attuali 8,2 mmbd di tagli alla produzione al mercato globale. La riunione si è conclusa con la dichiarazione di mantenere gli attuali livelli di produzione nonostante la ripresa dei prezzi del petrolio.

Cosa significa questo per i prezzi a breve termine?

I prezzi del greggio WTI e del gasolio statunitense sono aumentati, in seguito alla notizia a sorpresa dell'OPEC+, rispettivamente di quasi 5 dollari al barile e di 0,11 dollari al gallone, per chiudere la settimana. Si tratta del punto di prezzo più alto per il greggio dall'aprile 2019 e dal gennaio 2020 per il gasolio (quando la normativa IMO 2020 sullo zolfo ha esercitato pressioni uniche sui prezzi del gasolio).

La riunione OPEC+ di marzo è stata anche una continuazione dei risultati a sorpresa che il cartello ha introdotto nei mercati del petrolio e dei prodotti raffinati del 2021. La decisione dell'OPEC+ di passare a una cadenza mensile nel 2021 avrebbe tradizionalmente comportato una maggiore frequenza di rischio di allineamento dei membri alla stessa strategia. Invece, la decisione dell'Arabia Saudita di tagliare individualmente un ulteriore 1 mmbd a gennaio ha dato un esempio di conformità che è stato mantenuto dall'intero gruppo OPEC+ negli ultimi mesi. Questo, in ultima analisi, mantiene la pressione sui prezzi nel breve termine.

Cosa significa questo per i prezzi a lungo termine?

La ripresa economica e la domanda di petrolio hanno portato la maggiore incertezza dopo lo scoppio del COVID-19. Con la ripresa della domanda ben avviata - e con le scorte e i prezzi dei prodotti petroliferi che la riflettono - l'attenzione si è spostata sul lato dell'offerta dell'equazione energetica. Oltre alla decisione dell'OPEC+ di mantenere la produzione, è stato dato un nuovo tono all'offerta energetica.

Un ritorno dei prezzi del petrolio al di sopra dei 60 dollari al barile prima della pandemia avrebbe segnato la mobilitazione dell'industria petrolifera statunitense per aumentare la quota di mercato, portando a sua volta un tetto ai prezzi del petrolio e dei prodotti raffinati. A seguito del crollo del prezzo del petrolio nel 2020, i produttori statunitensi hanno chiesto a gran voce di ridurre il debito e di restituire valore agli investitori al di sopra di una crescita significativa della produzione. Ciò ha portato l'OPEC+ a rientrare nell'equazione domanda-offerta come produttore globale di riferimento. La recente decisione ha dimostrato che l'OPEC+ è disposta a limitare l'offerta nell'immediato futuro, il che porta a chiedersi quanto i prezzi del petrolio possano salire prima che l'offerta venga riportata sul mercato, sia attraverso la libera impresa che attraverso l'allentamento dei vincoli di produzione da parte del cartello.

La cadenza mensile delle riunioni dell'OPEC+ fornirà un controllo più frequente dei fondamentali del petrolio mondiale, ma probabilmente garantirà che la volatilità dei prezzi rimanga una realtà nel 2021 e oltre.