OPEC+-Überraschung sorgt für Preisdruck und Unsicherheit | Advisor Pulse

Die Organisation erdölexportierender Länder und kooperierender Länder (OPEC+) kam am 4. März zu ihrer nunmehr monatlichen Sitzung zusammen. Angesichts des deutlichen Anstiegs der Energiepreise in den letzten Monaten ging der Marktkonsens davon aus, dass die Gruppe ihre derzeitigen Produktionskürzungen von 8,2 Mio. Barrel Rohöl pro Tag (mmbd) um etwa 1,0 bis 1,5 Mio. Barrel pro Tag auf den Weltmarkt zurückführen würde. Das Treffen endete mit der Haltung, das derzeitige Produktionsniveau trotz des Wiederanstiegs der Ölpreise beizubehalten.

Was bedeutet dies für die kurzfristigen Preise?

Die Preise für WTI-Rohöl und US-Diesel stiegen aufgrund der überraschenden OPEC+-Nachrichten um fast 5 $ pro Barrel bzw. 0,11 $ pro Gallone und schlossen die Woche mit einem Anstieg ab. Dies stellt den höchsten Preispunkt für Rohöl seit April 2019 und für Diesel seit Januar 2020 dar (als die IMO 2020 Schwefelvorschriften einen einzigartigen Preisdruck auf Dieselkraftstoff ausübten).

Das OPEC+-Treffen im März war auch eine Fortsetzung der überraschenden Ergebnisse, die das Kartell 2021 auf den Märkten für Erdöl und raffinierte Produkte eingeführt hat. Die Entscheidung der OPEC+, im Jahr 2021 zu einer monatlichen Kadenz überzugehen, würde traditionell ein höheres Risiko für die Mitglieder mit sich bringen, die sich auf dieselbe Strategie ausrichten. Stattdessen hat Saudi-Arabien mit seiner Entscheidung, im Januar eine zusätzliche Kürzung von 1 Mio. Barrel pro Tag vorzunehmen, ein Beispiel für die Einhaltung der Vorschriften gesetzt, das in den letzten Monaten von der gesamten OPEC+-Gruppe befolgt wurde. Dies hält den Preisdruck kurzfristig aufrecht.

Was bedeutet dies für die langfristigen Preise?

Die größte Unsicherheit nach dem COVID-19-Ausbruch waren die wirtschaftliche Erholung und die Ölnachfrage. Da die Nachfrageerholung in vollem Gange ist - und die Lagerbestände und Preise für Erdölprodukte dies widerspiegeln - hat sich der Schwerpunkt auf die Angebotsseite der Energiegleichung verlagert. Abgesehen von der Entscheidung der OPEC+, die Produktion aufrechtzuerhalten, wurde ein neuer Ton in Bezug auf die Energieversorgung angeschlagen.

Eine Rückkehr der Ölpreise auf über 60 $ pro Barrel vor der Pandemie hätte die Mobilisierung der US-Ölindustrie markiert, um ihren Marktanteil zu vergrößern, was wiederum eine Obergrenze für die Preise für Öl und raffinierte Produkte bedeutet hätte. Nach dem Einbruch des Ölpreises im Jahr 2020 fordern die US-Produzenten einen Schuldenabbau und die Rückführung von Werten an die Investoren über ein signifikantes Produktionswachstum. Dies hat dazu geführt, dass die OPEC+ als globaler Swing-Produzent wieder in die Angebots-Nachfrage-Gleichung eintritt. Die jüngste Entscheidung hat gezeigt, dass sie bereit sind, das Angebot in der unmittelbaren Zukunft einzuschränken, was zu der Frage führt, wie hoch die Ölpreise steigen können, bevor das Angebot wieder auf den Markt gebracht wird - sei es durch freies Unternehmertum oder durch eine Lockerung der Produktionsbeschränkungen durch das Kartell.

Die monatlichen OPEC+-Treffen werden eine häufigere Überprüfung der weltweiten Ölfundamentaldaten ermöglichen, aber wahrscheinlich auch dafür sorgen, dass die Preisvolatilität im Jahr 2021 und darüber hinaus eine Realität bleibt.