Como os ataques de drones ucranianos às refinarias russas afectam os seus custos de combustível

Os mercados do gasóleo estão atualmente a registar oscilações significativas nos preços. Na terça-feira, os futuros do gasóleo nos EUA subiram mais de 15 cêntimos por galão, atingindo o valor de fecho mais elevado desde abril de 2024. Na quarta-feira, as negociações registaram uma ligeira inversão de tendência, com os preços a descerem 6,5 cêntimos por galão. Esta volatilidade é uma consequência direta da escalada de eventos geopolíticos, especificamente do recente aumento da atividade de ataques com drones na Ucrânia, que visam as infraestruturas energéticas russas. Para os líderes do setor dos transportes, compreender a ligação entre estes eventos e os custos com combustível é fundamental para proteger os resultados financeiros.

Pontos-chave

• Os acontecimentos geopolíticos impulsionam a volatilidade dos preços: A recente intensificação das campanhas de ataques com drones na Ucrânia contra refinarias russas é o principal fator por trás do atual aumento e da volatilidade dos preços do gasóleo.
• A oferta física está a ser afetada: Ao contrário de eventos geopolíticos anteriores que causaram picos temporários de preços baseados apenas no risco, estes ataques estão a tirar capacidade física de refinação de serviço, criando uma redução tangível na oferta de produtos refinados.
• As margens das refinarias sinalizam um mercado restrito: As margens de refinação do gasóleo subiram para mais de 50 dólares por barril, um indicador claro de que os stocks de gasóleo estão escassos, mesmo que o próprio petróleo bruto continue em excedente a nível global.
• É provável que se verifique uma subida sustentada dos preços: Com as infraestruturas físicas danificadas, espera-se que o prémio sobre produtos refinados como o gasóleo tenha maior durabilidade, mantendo os preços elevados por mais tempo do que os picos típicos impulsionados pelo risco.

Por que razão os ataques com drones na Ucrânia estão a criar choques de oferta?

Nas últimas semanas, a Ucrânia intensificou os seus ataques com drones contra as infraestruturas energéticas russas. Com nove ataques confirmados só em novembro, estes ataques obrigaram grandes refinarias — incluindo Novokuibyshevsk (170 mil b/d), Ryazan (340 mil b/d) e Saratov (140 mil b/d) — a reduzir ou interromper as operações.

Isto tem um impacto direto na oferta. As taxas de processamento de crude da Rússia já caíram 200 000 barris por dia (b/d) e, com o efeito total dos ataques recentes ainda por refletir nos dados oficiais, são esperadas novas quedas. Esta redução na produção de combustíveis refinados provoca repercussões em todo o mundo, empurrando diretamente os preços para cima.

Os stocks europeus de destilados permanecem escassos devido à forte procura de aquecimento no inverno, atraindo barris para leste e apoiando a economia das exportações dos EUA. Os dados da EIA mostram que as exportações de destilados dos EUA para a Europa estão ao nível dos máximos do ano passado para este período.

A desconexão: petróleo bruto abundante vs. gasóleo escasso

Uma questão comum é como é que os preços do gasóleo podem subir quando o petróleo bruto, que representa cerca de metade do custo do gasóleo, é abundante a nível global. Mas os riscos geopolíticos e as sanções estão a criar uma desconexão: a oferta abundante de petróleo bruto não se traduz na disponibilidade de produtos refinados, e esse desequilíbrio está a manter os preços do gasóleo elevados.

Os ataques com drones na Ucrânia e as sanções que os acompanham criam esta dinâmica. A Ucrânia está a atacar as refinarias que transformam o petróleo bruto em combustível. Isto cria uma desconexão em que os preços do petróleo bruto podem permanecer estáveis ou mesmo cair, enquanto os preços do gasóleo sobem devido à escassez de capacidade de refinação e de produto acabado. Isto reflete-se no aumento das margens das refinarias, que se encontram agora em níveis nunca vistos desde setembro de 2023.

Especulações sobre um acordo de paz estão a aumentar a pressão sobre os preços devido à aversão ao risco

Relatórios sugerem que a Casa Branca poderá revelar um quadro de paz com a Rússia já esta semana, potencialmente pondo fim à guerra de três anos e meio na Ucrânia. Embora os detalhes continuem pouco claros, mesmo a possibilidade de um acordo introduziu um sentimento de aversão ao risco, atenuando o tom otimista resultante das recentes perturbações no abastecimento.

O que o ataque com drones na Ucrânia significa para os transportadores

No passado, os picos de preços impulsionados por tensões geopolíticas eram frequentemente de curta duração, desaparecendo assim que o risco imediato diminuía. Desta vez é diferente. Os ataques em curso estão a retirar combustível físico e infraestruturas da cadeia de abastecimento, e as sanções estão a restringir os fluxos de produtos refinados.

Para os transportadores, isto significa que o prémio para produtos refinados como o gasóleo provavelmente se manterá no mercado, mantendo os preços elevados muito além da janela de risco típica. Isto cria desafios significativos para a previsão orçamental e ameaça as margens de lucro de qualquer organização exposta à volatilidade dos preços dos combustíveis. Estratégias proativas são essenciais para mitigar o impacto financeiro desta nova realidade de mercado.

A importância da gestão proativa dos custos de combustível

No panorama atual, marcado por uma volatilidade persistente e perturbações na cadeia de abastecimento, garantir os orçamentos de transporte é um desafio. A solução T-Fuel® da Breakthrough permite aos expedidores fixar os preços do combustível consumido durante o transporte dos produtos para o mercado, proporcionando a estabilidade tão necessária. Ao tirar partido do T-Fuel, transforma despesas imprevisíveis com combustível num custo gerido e previsível, apoiando diretamente a rentabilidade, o planeamento a longo prazo e a resiliência face às oscilações do mercado.

Perguntas frequentes (FAQ)

A Breakthrough irá ajustar as suas previsões para o gasóleo devido a estas dinâmicas de mercado?

Até 18 de novembro, os preços do gasóleo aumentaram cerca de 16% nos últimos 30 dias. Isto representa a pressão de preços mais significativa até agora em 2025 e excedeu as nossas expectativas de previsão. Continuaremos a avaliar os fundamentos do mercado e o ambiente de risco político antes da nossa previsão de dezembro. Prevemos aumentar os nossos preços de previsão de gasóleo a curto prazo devido a estas dinâmicas. Continuamos a esperar que os preços do petróleo bruto diminuam ao longo do primeiro trimestre de 2026 e contrariem parte da pressão de subida de preços que o gasóleo está a sofrer. Divulgamos a nossa previsão mais recente para o gasóleo no segundo dia útil de cada mês.

Como é que os ataques com drones ucranianos às refinarias afetam os preços do gasóleo?

Os ataques com drones obrigam as refinarias russas a reduzir ou interromper a produção, o que diminui a oferta global de gasóleo refinado. A oferta limitada de gasóleo e a procura constante, particularmente na Europa, fazem subir os preços. Isto cria volatilidade nos preços e eleva os custos de combustível para os transportadores em todo o mundo.

Por que razão os preços do gasóleo estão a subir se existe um excedente global de petróleo bruto?

Embora o petróleo bruto seja a matéria-prima responsável pela produção do gasóleo, este tem de ser processado numa refinaria. Os ataques atuais visam especificamente as refinarias, criando um estrangulamento na produção. Mesmo com petróleo bruto abundante e mais barato, a capacidade limitada para o refinar em gasóleo restringe a oferta do produto final, fazendo com que os preços do gasóleo subam independentemente do petróleo bruto.

O que significa uma margem de refinação elevada para o mercado de combustíveis?

Uma margem de refinação elevada (a diferença entre o custo do petróleo bruto e o preço de um produto refinado como o gasóleo) indica que o produto refinado tem uma procura elevada e/ou uma oferta escassa. As margens atuais de mais de 50 dólares por barril sinalizam que o mercado está a pagar um prémio significativo pelo gasóleo devido a restrições de oferta causadas por perturbações nas refinarias.