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aprile 20, 2020
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I titoli del mercato petrolifero del fine settimana sono stati consumati da un sentimento ancora più ribassista. I prezzi del petrolio West Texas Intermediate (WTI) sono scesi in territorio negativo per la prima volta in assoluto il 20 aprile, a causa della diminuzione della capacità di stoccaggio disponibile dovuta allo shock della domanda COVID-19. I prezzi del gasolio, invece, hanno registrato un lieve calo di circa 0,07 dollari al gallone. Il mercato del gasolio è stato sostenuto da fondamentali di domanda e offerta unici che mettono in luce le principali discrepanze tra le due materie prime.
È importante notare che parte del drastico calo del prezzo del WTI è stato legato all'indebolimento del volume di scambi dovuto alla scadenza del contratto future di maggio il 21 aprile.
Le misure di contenimento della COVID-19 hanno ridotto drasticamente il fabbisogno di molti carburanti per il trasporto e, di conseguenza, il petrolio necessario per produrli. Le scorte di petrolio degli Stati Uniti sono aumentate ogni settimana dalla fine di gennaio e attualmente sono circa il 6% al di sopra della media quinquennale. È probabile che questi aumenti continuino fino a quando non entreranno in vigore le restrizioni alla produzione e le scorte si esauriranno naturalmente. La produzione nazionale di petrolio è già diminuita nel tentativo dei produttori di restringere il mercato. Questi aggiustamenti operativi non hanno ancora avuto un impatto sulle scorte, poiché i raffinatori stanno acquistando meno petrolio e la domanda internazionale continua a indebolirsi.
La mancanza di domanda di prodotti raffinati dovuta alle restrizioni ai viaggi ha costretto i raffinatori negli Stati Uniti e in tutto il mondo a ridurre le operazioni. L'utilizzo delle raffinerie statunitensi è recentemente sceso al livello più basso dal 2008. Ciò ha contribuito a far impallidire la volatilità dei prezzi del gasolio rispetto a quella del mercato petrolifero.
I premi dei prezzi delle materie prime del diesel rispetto al greggio (cioè i crack spread) rimangono robusti rispetto ad altri prodotti raffinati perché il settore dei trasporti commerciali ha sostenuto i consumi. I tassi di funzionamento delle raffinerie, notevolmente inferiori, hanno inoltre bloccato un'importante riserva di gasolio, impedendo in ultima analisi al mercato del gasolio di assorbire le stesse turbolenze dei prezzi del greggio. Gli attuali prezzi del gasolio all'ingrosso, pari a circa 1,60 dollari al gallone, sono ancora i più bassi da gennaio 2016, ma hanno evitato ulteriori cali grazie alle dinamiche di domanda-offerta specifiche del gasolio.
Prevediamo che lo scollamento comportamentale tra greggio e gasolio continuerà nelle attuali condizioni di mercato. I prezzi del gasolio si manterranno probabilmente stabili grazie alla persistenza della domanda e alle misure adottate a livello di raffineria. Il comportamento dei prezzi del petrolio dipenderà da restrizioni più aggressive della produzione, soprattutto perché i tagli record alla produzione concordati la scorsa settimana dall'OPEC+ e da alcuni Paesi del G20 non sono riusciti a sostenere i prezzi. La durata della COVID-19 e le sue implicazioni sulla domanda saranno un fattore per il prossimo futuro.
A marzo gli spedizionieri si sono affrettati a portare i prodotti sugli scaffali dei negozi con la stessa rapidità con cui venivano acquistati, dato che i consumatori hanno fatto scorta di beni di prima necessità per la casa. Ciò ha costretto gli spedizionieri a privilegiare il servizio rispetto al costo per soddisfare le richieste del mercato. Di conseguenza, i movimenti su strada hanno avuto la priorità rispetto all'intermodale.
Le spedizioni intermodali di beni non durevoli sono diminuite a un ritmo più rapido rispetto al trasporto su strada. Il grafico sottostante evidenzia che il volume delle spedizioni di beni non durevoli - composto da beni di consumo confezionati, prodotti alimentari e bevande, carta e imballaggi e industrie al dettaglio - ha registrato un calo su base annua fino ad aprile.
In parallelo, la domanda di beni non durevoli per il trasporto merci su strada ha registrato un aumento su base annua durante l'impennata. Anche se i volumi dei beni non durevoli stanno rallentando, le spedizioni di autocarri hanno mantenuto una maggiore forza su base annua.
Questa pratica di concentrarsi sul servizio piuttosto che sul costo potrebbe essere di breve durata per alcuni spedizionieri, dato che la domanda di tutti i trasporti è in calo. Breakthrough: ritiene che la domanda di trasporto merci potrebbe diminuire ulteriormente per tutti i settori con gli Stati Uniti che si avviano verso la recessione. È probabile che gli spedizionieri modifichino le loro strategie per concentrarsi su iniziative di risparmio dei costi mentre l'economia è in difficoltà. Questo potrebbe invertire lo scenario sopra menzionato e aprire la porta ai caricatori per sfruttare la capacità intermodale che si è recentemente resa disponibile.
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