I problemi della raffineria californiana evidenziano gli ultimi premi nel volatile Occidente | Advisor Pulse

I prezzi del diesel nella costa occidentale degli Stati Uniti - come in vari Stati di montagna - si sono recentemente comportati in modo relativamente indipendente dalle tendenze dei prezzi nazionali. Gli eventi imprevedibili in questa regione sono esacerbati dalla mancanza di connettività dei gasdotti con altre regioni, che potrebbero altrimenti alimentare il prodotto per minimizzare l'impatto sui prezzi delle limitazioni dell'offerta. Al centro di questa disconnessione si trova la California, che rimane soggetta a significative oscillazioni dei prezzi e a una pronunciata volatilità che dipende non solo da fondamentali del mercato petrolifero a monte, ma anche dalle fasi a valle della catena di approvvigionamento del petrolio che spesso influiscono sul costo del carburante utilizzato per spostare le merci sul mercato.

Numerose interruzioni delle raffinerie nelle ultime settimane si sono concretizzate in una pressione sui prezzi del gasolio nel mercato spot di Los Angeles/Costa Occidentale, soprattutto in California, poiché la capacità di raffinazione stressata ha influito sull'offerta di gasolio in molti centri di domanda della regione. Il grafico sottostante conferma questo comportamento, evidenziando il differenziale di base di ciascun mercato spot, un indicatore chiave delle fluttuazioni del mercato in tempo reale. Questo indicatore rivela che ci si può aspettare un rapido aumento dei prezzi del gasolio in California, fino a quando la produzione di gasolio rimarrà limitata.

Comportamento dei prezzi del gasolio per il 2019

Dalla fine di aprile, i prezzi medi del gasolio all'ingrosso in California sono aumentati di circa 15 centesimi al gallone, e di quasi 40 centesimi al gallone da quando le difficoltà delle raffinerie dello Stato sono iniziate a metà marzo. La recente impennata dei prezzi segna il più grande differenziale di base del gasolio nel mercato della costa occidentale da oltre sette anni.

La causa principale di questo comportamento è legata direttamente alle interruzioni non pianificate delle raffinerie in tutto il panorama produttivo californiano, con un impatto pari al 20% della produzione totale di prodotti raffinati dello Stato. La raffineria Phillips 66 di Carson ha subito un incendio in una delle sue unità di distillazione primaria, segnando il secondo incendio in questa struttura in un periodo di due mesi. L'impatto sull'offerta di questa interruzione è stato aggravato dalla manutenzione in corso presso la raffineria Valero di Benecia, nell'area di San Francisco, che ha creato un vuoto di approvvigionamento di circa 300.000 barili al giorno nell'ultima settimana, pari al 16% della produzione totale della California. Anche la raffineria Richmond di Chevron, nel nord della California, ha segnalato nei giorni scorsi un'attività di flaring non pianificata in una delle sue principali unità di lavorazione, accantonando una parte della sua capacità di lavorazione di 240.000 barili al giorno.

Produttività della PADD 5 e impatti sui prezzi

Per contestualizzare, la produttività delle raffinerie della PADD 5 - compresa la California - ha iniziato il secondo trimestre del 2019 sensibilmente al di sotto delle norme storiche, con i dati di aprile che sono scesi al di sotto dell'80% per la prima volta dal 2017 (grafico sottostante). Questo dato, ben al di sotto della media quinquennale della metrica e drasticamente inferiore ai livelli registrati nel 2018, ha influenzato direttamente l'aumento dei prezzi del gasolio per tutto il mese di aprile e fino a maggio. Di conseguenza, le scorte di distillati PADD 5 - come il diesel - sono scese a 13,2 milioni di barili, circa 562.000 barili al di sotto della media quinquennale.

Sebbene non si preveda che le suddette interruzioni persistano a lungo termine - con la raffineria di Benecia che riprenderà gradualmente le operazioni a metà maggio e l'evento Chevron classificato come non grave - il recente shock di fornitura espone il rischio del prezzo del diesel a potenziali eventi lungo tutta la catena di approvvigionamento energetico. A meno che non si verifichino ulteriori interruzioni delle raffinerie sulla costa occidentale o interruzioni prolungate a seguito dei recenti eventi, la California e le raffinerie vicine probabilmente aumenteranno la produzione per far fronte alla domanda della stagione estiva. Questo aumento naturale della produzione contribuirà a contrastare il recente aumento dei prezzi del gasolio, anche se la tempistica esatta per il ritorno dei prezzi locali a livelli più normali rimane incerta.

Breakrough Fuel Recovery tiene conto di tutta la volatilità dei prezzi del gasolio per i clienti che rimborsano i vettori per il carburante. Per saperne di più sui recenti sviluppi del mercato spot di Los Angeles/Costa Occidentale o per conoscere altri fattori di prezzo per gli spedizionieri che muovono le merci verso il mercato, contattateci.