Una semana récord: Los diferenciales superan los 100 céntimos

Los mercados globales de energía continúan volátiles, empujando el diferencial entre el índice semanal del Departamento de Energía (DOE) para los precios del gasóleo y el coste del gasóleo al por mayor a más de 100 céntimos por galón en la primera quincena de diciembre. Breakthrough considera que este spread, o diferencia entre el índice semanal del DOE y el coste diario del gasóleo al por mayor, es una ventaja para que los cargadores reembolsen a los transportistas más cerca de la realidad de la adquisición de combustible. Por primera vez en la historia de Breakthrough, experimentamos un diferencial de más de 100 céntimos durante quince días consecutivos, siendo el diferencial más alto de 150,83 céntimos el 12 de diciembre de 2022. Esto contribuyó a la media de 102,08 céntimos de diferencial durante diciembre. En nuestro Asesor de diciembre, publicamos que 11 de los 48 estados contiguos vieron diferenciales medios mensuales de más de 100 céntimos. Lo más probable es que estos diferenciales tan elevados le hagan plantearse dos preguntas:

1. ¿Qué ha pasado en el mercado energético?
2. ¿Qué se espera que pase hasta finales de 2022 y en 2023?

Respuesta de la Reserva Federal a la alta inflación

La Reserva Federal sigue subiendo los tipos de interés para frenar el gasto de los consumidores. Según su previsión mediana publicada el 14 de diciembre, se espera que la Reserva Federal alcance un tipo de interés de los fondos federales tan alto como el 5,1% en 2023. La reunión del 14 de diciembre reflejó una subida de los tipos de interés de medio punto, lo que sitúa los tipos en el nivel más alto que han alcanzado en 15 años. Esto provocó una presión a la baja de los precios en todo el mercado, ya que los consumidores temen una recesión inminente. A largo plazo, la Reserva Federal tiene como objetivo alcanzar una tasa de inflación del 2%, pero a partir de la publicación de diciembre de 2022, nos encontramos en el 7,1%.

La política de cero COV de China comienza a suavizarse

China, el mayor importador de crudo del mundo, demandó menos crudo en noviembre debido al aumento de las infecciones y a las estrictas restricciones. Esto provocó una presión a la baja de los precios en todo el mercado mundial, ya que los inventarios pudieron acumularse. Sin embargo, las protestas desencadenadas por un mortífero incendio en un apartamento despertaron el interés del gobierno por reevaluar la política y proporcionar cierta normalidad desde el inicio de COVID-19. Si flexibilizan su regulación, podríamos prever una presión al alza de los precios debido a un aumento de su demanda de petróleo.

Menciones honoríficas que contribuyen al mercado

Los acontecimientos en curso en el mercado, incluidas las decisiones de la OPEP+, la Unión Europea (UE) y el G7, siguen influyendo en los flujos y reflujos del mercado del petróleo. El 4 de diciembre, la OPEP+ se reunió y decidió mantener los niveles de producción, presionando ligeramente a la baja el mercado. Al día siguiente, 5 de diciembre, entró en vigor la prohibición de la UE de importar crudo ruso por vía marítima. Aunque la UE seguirá utilizando los inventarios de importación rusos existentes hasta finales de 2022, se está produciendo un reajuste logístico para suplir la diferencia. Estamos empezando a ver presiones al alza de los precios en el mercado debido a la reorganización. El mismo día en que entró en vigor la prohibición de la UE, el G7 decidió aplicar un tope de precios de 60 dólares por barril al crudo ruso. Aunque el tope de precios aún no ha tenido un gran impacto en Rusia, que ya cotiza por debajo del límite, podría añadir una presión al alza de los precios en el futuro. Algunos países europeos están pidiendo que el límite de precios sea más bajo para perjudicar antes a Rusia, aunque esto probablemente ejercería una presión al alza de los precios a nivel mundial, ya que Rusia podría recortar la producción como represalia. China, India y Turquía seguirán comprando crudo ruso con descuento.

Expectativas para 2023

Aunque el próximo año es difícil de predecir con exactitud, esperamos que 2023 siga siendo volátil, ya que cualquier acontecimiento afecta drásticamente al delicado mercado. Disminuimos significativamente nuestras previsiones a corto plazo tras la caída de los precios del crudo y de la elevada prima del gasóleo debido a las expectativas de ralentización del crecimiento económico y a las restricciones COVID de China en noviembre. La persistente incertidumbre en el mercado energético podría hacer que el pronunciado descenso de los precios de la energía para el transporte fuera temporal. La próxima prohibición europea de los productos refinados rusos (5 de febrero) y la continua presión en el mercado mundial del crudo podrían hacer que la presión al alza de los precios y la volatilidad volvieran al mercado.

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