原油下跌时，柴油价格为何保持稳定？

您是否一直在关注原油价格的下跌，并想知道为什么您的车队在油泵上的油价没有得到同样的缓解？这是一个合理的问题，也是运输行业常见的困惑。虽然原油价格同比大幅下降，但最新的柴油价格趋势却显示出不同的情况，价格依然保持稳定。

这种看似矛盾的现象并非反常，而是柴油作为一种独特商品受到不同市场力量影响的结果。了解这些因素对于任何管理运输成本的人来说都至关重要。本文分析了从炼油厂运营到全球需求的具体动态，这些动态使柴油价格在原油成本下降的情况下依然保持坚挺。

主要启示

• 尽管原油价格下跌，但柴油价格依然保持稳定：尽管原油价格同比下跌了 14%，但柴油价格依然保持稳定，甚至在 2025 年 6 月至 9 月期间还略微上涨了 0.5%。
• 炼油厂利润的力量： 支撑当前柴油价格的主要因素是炼油厂利润--原油与柴油商品之间的价格差--占最终价格上涨的 20%。
• 出口导致库存紧张： 美国柴油库存目前比五年季节性平均水平低 6%。这部分是由于对欧洲和拉丁美洲的出口激增了 378%，导致国内供应紧张。
• 季节性需求增加压力： 随着市场进入货运旺季和农业收获期（柴油的两大消费旺季），需求预计将保持高位，从而使库存紧张、价格坚挺。与此同时，炼油厂将进入秋季检修期，这将导致产能下降，柴油市场将更加紧张。

推动当前柴油价格走势的 4 个因素

以下是影响柴油价格的关键因素。

1.原油矛盾

通常情况下，柴油价格跟随原油价格，因为原油约占柴油成本结构的 55%。最近，受全球经济增长放缓和欧佩克改变政策 增加供应的影响，原油价格同比下降了 14%。主要能源机构对原油过剩的预测也造成了原油价格下跌的压力。从逻辑上讲，柴油价格本应紧随其后。然而，柴油价格几乎没有变化，这说明还有其他强大的因素在起作用。

2.炼油厂利润的关键作用

价格之谜的答案在于炼油厂的利润率。炼油利润是原油价格与精炼柴油价格之间的差额，主要用于支付炼油过程的成本。它受供求动态的影响很大，约占柴油成本的 20%。最近，柴油供应紧张和需求旺盛大大拉大了这一差额，造成了价格上涨的压力，实际上抵消了因原油价格较低而节省的成本。

3.国内柴油库存不断减少

查看美国柴油库存可以发现一个明显的趋势：供应紧张。今年大部分时间，柴油库存一直在减少。这在夏季的 6 月、7 月和 8 月尤其不寻常，因为在这几个月里，炼油厂通常会全力开工并增加库存。然而，我们却看到库存持续减少，使库存水平比五年季节性平均水平低 8%。在此之前的 2025 年上半年，美国柴油总库存大幅减少了 17%（约 2200 万桶）。

4.全球出口需求激增

库存为何如此之低？一个主要原因是美国柴油出口需求大幅增加。今年 2 月至 6 月间，对欧洲的出口激增了 378%。再加上拉丁美洲的强劲需求，大量原本可以供应国内市场的柴油被分流。即使炼油厂在夏末将产量转向柴油，市场仍在追赶季节性需求高峰。随着货运旺季的到来、农业丰收以及炼油厂即将进行的检修，库存可能会持续紧张，从而使柴油价格保持坚挺。

常见问题

影响柴油价格的主要因素有哪些？

柴油价格受四个主要因素影响：原油成本（约 55%）、炼油厂利润（约 20%）、分销和营销成本以及税收。虽然原油是最大的影响因素，但炼油厂的利润也会根据柴油本身的供求关系导致价格大幅波动。

如果原油越来越便宜，柴油价格为何居高不下？

如果 "炼油利润 "增加，即使原油成本下降，柴油价格也会居高不下。当柴油供应相对于需求紧张时，就会出现这种情况。在当前市场上，强劲的出口需求导致国内库存低，从而扩大了炼油厂的利润，抵消了原油价格降低带来的部分好处。

全球需求如何影响美国柴油价格趋势？

美国是包括柴油在内的成品油的主要出口国。当世界其他地区（如欧洲或拉丁美洲）的需求上升时，就会导致美国出口增加。这分流了国内市场的供应，导致美国库存收紧，给国内价格带来上涨压力。