Perché i prezzi del diesel sono stabili quando il greggio è in calo?

Avete osservato il calo dei prezzi del petrolio greggio e vi siete chiesti perché non vedete lo stesso sollievo alla pompa per la vostra flotta? È una domanda valida e una fonte comune di confusione nel settore dei trasporti. Mentre i prezzi del greggio hanno registrato una significativa diminuzione su base annua, le ultime tendenze dei prezzi del gasolio raccontano una storia diversa, con prezzi che rimangono ostinatamente stabili.

Questa apparente contraddizione non è un'anomalia, ma il risultato di forze di mercato distinte che influenzano il gasolio come merce unica. Comprendere questi fattori è fondamentale per chiunque gestisca i costi di trasporto. Questa analisi analizza le dinamiche specifiche - dalle operazioni di raffinazione alla domanda globale - che mantengono i prezzi del gasolio fermi, anche se i costi del greggio diminuiscono.

Punti di forza

• Prezzi stabili nonostante il greggio più economico: nonostante il calo del 14% su base annua del greggio, i prezzi del gasolio sono rimasti stabili, registrando addirittura un leggero aumento dello 0,5% nello stesso periodo tra giugno e settembre 2025.
• Il potere dei margini delle raffinerie: Il fattore principale che sostiene gli attuali prezzi del gasolio è il margine di raffinazione - la differenza di prezzo tra il greggio e il prodotto diesel - che rappresenta il 20% dell'accumulo finale dei prezzi.
• Le scorte sono limitate a causa delle esportazioni: Le scorte di gasolio negli Stati Uniti sono attualmente del 6% inferiori alla media stagionale di cinque anni. Ciò è dovuto in parte a un'impennata del 378% delle esportazioni verso l'Europa e l'America Latina, che ha ridotto l'offerta interna.
• La domanda stagionale aggiunge pressione: Con l'ingresso nel periodo di picco del trasporto merci e del raccolto agricolo, due dei maggiori consumatori di gasolio, si prevede che la domanda rimanga elevata, mantenendo le scorte rigide e i prezzi fermi. Allo stesso tempo, le raffinerie stanno entrando nella stagione della manutenzione autunnale, che metterà fuori uso la capacità e renderà il mercato del gasolio più rigido.

4 fattori che determinano l'attuale andamento dei prezzi del gasolio

Ecco un'analisi più approfondita degli elementi chiave che influenzano il prezzo del gasolio.

1. La contraddizione del greggio

In genere, il prezzo del gasolio segue quello del greggio, poiché quest'ultimo rappresenta circa il 55% della struttura dei costi. Recentemente abbiamo assistito a un calo del 14% su base annua dei prezzi del greggio, a causa del rallentamento della crescita economica globale e dell'inversione della politica dell'OPEC di aumentare l'offerta. Anche le proiezioni delle principali agenzie energetiche, che prevedono un'eccedenza di greggio, hanno contribuito a questa pressione al ribasso. Logicamente, i prezzi del gasolio avrebbero dovuto seguire l'esempio. Tuttavia, sono rimasti praticamente invariati, il che indica altri potenti fattori in gioco.

2. Il ruolo critico dei margini di raffinazione

La risposta a questo enigma dei prezzi risiede nei margini di raffinazione. Questo margine rappresenta la differenza tra il prezzo del petrolio greggio e il prezzo del gasolio raffinato, coprendo essenzialmente i costi del processo di raffinazione. È fortemente influenzato dalle dinamiche della domanda e dell'offerta e costituisce circa il 20% dell'accumulo dei costi del gasolio. Recentemente, la scarsità dell'offerta di gasolio e l'elevata domanda hanno ampliato in modo significativo questo margine, creando una pressione al rialzo dei prezzi che ha di fatto annullato i risparmi derivanti dal petrolio greggio più economico.

3. Inventari nazionali di gasolio in diminuzione

Un'analisi delle scorte di gasolio negli Stati Uniti rivela una chiara tendenza: l'offerta è scarsa. Per la maggior parte di quest'anno, le scorte di gasolio si sono ridotte. Questo è particolarmente insolito per i mesi estivi di giugno, luglio e agosto, un periodo in cui le raffinerie operano tipicamente a pieno ritmo e accumulano scorte. Invece, abbiamo assistito a continui prelievi, portando i livelli delle scorte all'8% al di sotto della media stagionale quinquennale. Ciò fa seguito a un forte calo delle scorte nella prima metà del 2025, quando le scorte totali di gasolio negli Stati Uniti sono diminuite del 17% (circa 22 milioni di barili).

4. Un'impennata della domanda globale di esportazioni

Perché le scorte sono così basse? Il motivo principale è stato il massiccio aumento della domanda di esportazioni di gasolio dagli Stati Uniti. Tra febbraio e giugno di quest'anno, le esportazioni verso l'Europa sono esplose del 378%. Questo, unito alla forte domanda dell'America Latina, ha dirottato una quantità significativa di gasolio che altrimenti avrebbe rifornito il mercato interno. Anche se le raffinerie hanno spostato la loro produzione verso il diesel alla fine dell'estate, il mercato sta ancora giocando a recuperare terreno proprio quando la domanda stagionale è destinata a raggiungere il picco. Con l'alta stagione dei trasporti, il raccolto agricolo e l'imminente manutenzione delle raffinerie all'orizzonte, le scorte rimarranno probabilmente limitate, mantenendo salda la tendenza dei prezzi del gasolio.

Domande frequenti

Quali sono le principali componenti che influenzano i prezzi del gasolio?

I prezzi del gasolio sono influenzati da quattro componenti principali: il costo del petrolio greggio (circa il 55%), i margini di raffinazione (circa il 20%), i costi di distribuzione e commercializzazione e le tasse. Sebbene il greggio sia il fattore principale, i margini di raffinazione possono causare oscillazioni significative dei prezzi in base all'offerta e alla domanda di gasolio.

Perché i prezzi del gasolio sono alti se il greggio sta diventando più economico?

I prezzi del gasolio possono rimanere alti anche in presenza di un calo dei costi del greggio se il "margine di raffinazione" aumenta. Ciò accade quando l'offerta di gasolio è limitata rispetto alla domanda. Nel mercato attuale, le basse scorte nazionali causate dalla forte domanda di esportazioni hanno ampliato i margini delle raffinerie, annullando parte dei benefici del greggio più economico.

In che modo la domanda globale influisce sull'andamento dei prezzi del gasolio negli Stati Uniti?

Gli Stati Uniti sono un grande esportatore di prodotti raffinati, compreso il gasolio. Quando la domanda aumenta in altre parti del mondo, come l'Europa o l'America Latina, può portare a un aumento delle esportazioni statunitensi. Questo distoglie l'offerta dal mercato interno, causando una contrazione delle scorte statunitensi e una pressione al rialzo sui prezzi in patria.