Update zum Iran-Atomabkommen | Advisor Pulse

Am Dienstag, den 8. Mai, kündigte Präsident Trump an, das Atomabkommen zwischen den westlichen Mächten und dem Iran aufzukündigen, was die Ölmärkte in Unsicherheit stürzte und - zumindest kurzfristig - die Kraftstoffpreise stark ansteigen ließ. Wir befinden uns noch in der Anfangsphase, um zu verstehen, was diese Ankündigung für den Kraftstoffmarkt und die internationalen Beziehungen auf längere Sicht bedeuten wird. Daher werden wir unsere Berichterstattung weiter aktualisieren, sobald sich die Situation weiterentwickelt.

Auf der einfachsten Ebene signalisiert die Ankündigung, dass die USA die Sanktionen gegen die iranische Wirtschaft wieder anwenden werden, die aufgehoben wurden, als der Iran sich 2015 verpflichtete, sein Atomprogramm auszusetzen. Das ursprüngliche Abkommen wurde zwischen dem Iran und den "P5+1"-Mächten, darunter die fünf ständigen Mitglieder des UN-Sicherheitsrats (China, Frankreich, Russland, Großbritannien und die USA) und Deutschland, vereinbart. Die westlichen Mächte hatten starke Sanktionen gegen den Iran verhängt, um den Iran zu Verhandlungen über sein Atomprogramm zu bewegen. Die endgültige Einigung führte dazu, dass die Westmächte diese Sanktionen aufhoben und im Gegenzug das iranische Atomprogramm aussetzten. Die Ankündigung von Präsident Trump deutet darauf hin, dass die USA die Sanktionen wieder anwenden werden, aber es ist unwahrscheinlich, dass die europäischen Mächte diesem Beispiel folgen werden, und es ist unklar, ob der Iran sein Atomprogramm daraufhin wieder aufnehmen wird.

Die unmittelbare Reaktion des Brennstoffmarktes auf diese Nachricht war Volatilität, da die Preise sowohl am 8. als auch am 9. Mai im Laufe des Tages um mehrere Prozentpunkte nach oben und unten schwankten. Während die Preise an der NYMEX Heating Oil (HO) - ein gängiger Indikator für die ULSD-Rohstoffpreise - am 8. Mai fast drei Cent niedriger schlossen, stiegen sie am 9. Mai um mehr als sechs Cent pro Gallone (siehe Grafik oben). Wir gehen davon aus, dass sich diese Volatilität in den kommenden Tagen und Wochen fortsetzen wird, da die vielen verschiedenen Variablen, die von dieser Entscheidung betroffen sein werden, allmählich klarer werden.

Während die vollen Auswirkungen dieser Ankündigung noch verdaut werden müssen, war die Ankündigung selbst seit Monaten weithin erwartet worden, und die Öl- und Kraftstoffmärkte hatten diese Risikoprämie langsam in den Markt eingepreist, wie die obige Grafik zeigt. Im weiteren Verlauf sind mehrere Schlüsselfaktoren zu berücksichtigen, um die längerfristigen Auswirkungen dieser Ankündigung auf den Kraftstoffmarkt zu bestimmen. Einige der wichtigsten sind:

• Iranische Ölexporte - Eines der einfachsten - und folgenreichsten - Ergebnisse dieser Ankündigung ist, dass sie die iranischen Ölexporte eindämmen und das Angebot auf einem bereits angespannten globalen Ölmarkt verringern könnte. Während das vollständige Atomabkommen die iranischen Ölexporte um 1,5 Mio. Barrel/Tag (mmbd) freigab, ist die erwartete Auswirkung, solange die anderen westlichen Mächte die Sanktionen gegen iranisches Öl aufrechterhalten, eine Reduzierung von 200.000-300.000 Barrel/Tag, die vom Weltmarkt genommen werden.
• Geopolitische Risikoprämie - Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass der Iran als Vergeltung für diese Ankündigung kein Atomwaffenprogramm wieder aufnehmen wird, aber es bleibt eine Möglichkeit für die Zukunft. Für den Fall, dass solche Schritte unternommen werden, hat Saudi-Arabien bereits angekündigt, dass es sein eigenes Atomwaffenprogramm als Ausgleichsmaßnahme in der Region verfolgen würde. Es genügt zu sagen, dass eine iranische Isolierung - und eine mögliche Nuklearisierung - die Welt (und den Ölmarkt) nur noch riskanter machen würde.
• Bewertung des US-Dollars - Angesichts des erwarteten Ölangebotsschocks haben Nicht-US-Währungen gegenüber dem US-Dollar an Wert verloren, der Währung, in der sämtliches Öl und alle Kraftstoffe auf den weltweiten Spotmärkten gehandelt werden. Diese relative Stärkung des Dollars diente als teilweises Gegengewicht zu dem anderen Preisdruck, der derzeit auf dem Markt herrscht.

Das Beraterteam wird diese Entwicklungen weiterhin aufmerksam verfolgen, und wir laden Sie ein, am Dienstag, den 15. Mai, an einem Webcast zu diesem Thema teilzunehmen.

Wenn Sie in der Zwischenzeit Fragen zum jüngsten Verhalten des Dieselmarktes haben, wenden Sie sich bitte an Matt Muenster, Senior Manager of Applied Knowledge, unter Matt.Muenster@breakthroughfuel.com.