Mise à jour de l'accord sur le nucléaire iranien | Advisor Pulse

Le mardi 8 mai, le président Trump a annoncé qu'il abandonnerait l'accord nucléaire entre les puissances occidentales et l'Iran, plongeant les marchés pétroliers dans l'incertitude et - au moins à court terme - poussant les prix des carburants à une forte hausse. Nous n'en sommes qu'aux premiers stades de la compréhension de ce que cette annonce signifiera pour le marché des carburants et pour les relations internationales à plus long terme, et nous continuerons donc à mettre à jour notre couverture au fur et à mesure que la situation évoluera.

Au niveau le plus simple, l'annonce signale que les États-Unis réappliqueront les sanctions sur l'économie iranienne, qui avaient été supprimées lorsque l'Iran s'était engagé à suspendre son programme nucléaire en 2015. L'accord initial avait été conclu entre l'Iran et les puissances du groupe "P5+1", qui comprend les cinq membres permanents du Conseil de sécurité des Nations unies (la Chine, la France, la Russie, le Royaume-Uni et les États-Unis) et l'Allemagne. Les puissances occidentales avaient appliqué de lourdes sanctions à l'encontre de l'Iran afin de l'amener à la table des négociations sur son programme nucléaire. L'accord final a permis aux puissances occidentales de lever ces sanctions, en échange de la suspension du programme nucléaire iranien. L'annonce du président Trump indique que les États-Unis réappliqueront les sanctions, mais il est peu probable que les puissances européennes fassent de même, et on ne sait pas si l'Iran redémarrera son programme nucléaire en réponse.

La réaction immédiate du marché des combustibles à cette nouvelle a été la volatilité, les prix ayant fluctué de plusieurs points de pourcentage à la hausse et à la baisse tout au long de la journée du 8 et du 9 mai. Alors que les prix sur le marché de l'huile de chauffage NYMEX (HO) - une approximation commune des prix des matières premières ULSD - ont clôturé près de trois cents plus bas le 8 mai, ils avaient augmenté de plus de six cents par gallon au moment de la rédaction de ce rapport le 9 mai (voir le graphique ci-dessus). Nous nous attendons à ce que cette volatilité se poursuive dans les jours et les semaines à venir, à mesure que les nombreuses variables qui seront affectées par cette décision deviendront plus claires.

Alors que l'impact total de cette annonce est en train d'être digéré, l'annonce elle-même était largement anticipée depuis des mois, et les marchés du pétrole et des carburants ont lentement intégré cette prime de risque dans le marché, comme le montre le graphique ci-dessus. Plusieurs facteurs clés doivent être pris en considération pour déterminer l'impact à long terme de cette annonce sur le marché des carburants. Parmi les plus importants, citons :

• Les exportations de pétrole iranien - L'une des conséquences les plus simples - et les plus importantes - de cette annonce est qu'elle pourrait freiner les exportations de pétrole iranien et réduire l'offre sur un marché pétrolier mondial déjà tendu. Alors que l'accord nucléaire complet a débloqué 1,5 million de barils par jour (mmbd) d'exportations de pétrole iranien, tant que les autres puissances occidentales maintiennent les sanctions sur le pétrole iranien, l'impact prévu est une réduction de 200 000 à 300 000 barils par jour qui seront retirés du marché mondial.
• Prime de risque géopolitique - Les premiers signes indiquent que l'Iran ne redémarrera pas un programme d'armes nucléaires en représailles à cette annonce, mais cela reste une possibilité pour l'avenir. Si de telles mesures sont prises, l'Arabie saoudite a déjà annoncé qu'elle poursuivrait son propre programme d'armes nucléaires comme mesure d'équilibre dans la région. Il suffit de dire que l'isolement de l'Iran - et sa nucléarisation potentielle - ne ferait que rendre le monde (et le marché du pétrole) plus risqué.
• Valorisation du dollar américain - En prévision d'un choc pétrolier, les monnaies non américaines ont perdu de la valeur par rapport au dollar américain, la monnaie dans laquelle tout le pétrole et les carburants sont échangés sur les marchés au comptant dans le monde entier. Ce renforcement relatif du dollar a servi de contrepoids partiel aux autres pressions à la hausse des prix actuellement à l'œuvre sur le marché.

L'équipe de conseillers continuera de suivre ces développements de près, et nous vous encourageons à vous joindre à nous pour une webémission sur ce sujet le mardi 15 mai.

Si vous avez des questions sur le comportement récent du marché du diesel dans l'intervalle, veuillez contacter Matt Muenster, gestionnaire principal des connaissances appliquées, à Matt.Muenster@breakthroughfuel.com.