Russland-Ukraine-Konflikt | Advisor Pulse

7. März 2022 - Aktualisierung

Die Fortsetzung des Russland-Ukraine-Konflikts hat seit dem ersten russischen Einmarsch am 24. Februar beispiellose Schockwellen durch die Energiemärkte geschickt. Als Reaktion darauf haben viele Länder ihre Wirtschaftssanktionen gegen Russland verschärft und/oder inoffiziell beschlossen, Russland als Lieferanten von Rohöl, raffinierten Produkten, Erdgas und anderen Rohstoffen auszuschließen. Dies hat dazu geführt, dass die Preise für Rohöl und Kraftstoffe stärker schwanken als je zuvor und sich an der Schwelle zu einem noch nie dagewesenen Niveau befinden - eine harte Realität, deren Ende noch weitgehend unbekannt ist.

Neue Energiemarktentwicklungen seit letzter Woche

Im Advisor Pulse von letzter Woche wurde darauf hingewiesen, dass russische Energieprodukte von den Sanktionen ausgenommen sind. Man nahm an, dass dies auf die Ungewissheit über das Ausmaß und die Dauer der Unterbrechung sowie auf die Unfähigkeit der Kunden zurückzuführen war, russische Lieferungen auf einem bereits angespannten Markt schnell zu ersetzen. Nun aber drohen wichtige Akteure wie die Vereinigten Staaten und die Europäische Union damit, russische Energieimporte ganz zu verbieten, um die russische Wirtschaft als Strafe für ihren Angriff weiter zu lähmen. Ob alle russischen Rohöl- und Raffinerieexporte aus der Versorgungsgleichung gestrichen werden, hängt davon ab, ob sich die NATO-Staaten dazu entschließen, ihre Energiesicherheit zu opfern und Ersatzlieferanten zu suchen. Zusammengenommen können diese Maßnahmen das Ansehen Russlands auf dem Energiemarkt, seinen Beitrag zur globalen Versorgungslandschaft und die Dynamik der Brennstoffpreise länger als nur für die Dauer des Krieges in der Ukraine verändern.

Auswirkungen auf die Preise und Vergleich

Dem Erdölmarkt würden weitere 3 Millionen Barrel Rohöl pro Tag fehlen, wenn sich Länder außer China - Russlands wichtigstem Verbündeten - dazu entschließen würden, sich von russischen Importen abzuwenden. Die USA sind mit etwa 0,5 Millionen Barrel pro Tag ein relativ kleiner Abnehmer von russischem Rohöl und raffinierten Produkten, aber Europa würde die Auswirkungen eines Embargos am stärksten spüren. Die europäischen Dieselpreise sind aufgrund dieser Bedrohung bereits auf ein rekordverdächtiges Niveau gestiegen, was sowohl auf die Rohölpreise der Sorte Brent von über 120 Dollar pro Barrel als auch auf die durch die Kontroverse ebenfalls aufgeblähten Gewinnspannen der Dieselraffinerien zurückzuführen ist.

In den USA lagen die Großhandelspreise für Dieselkraftstoff am 7. März mit 461,3 Cent pro Gallone fast 100 Cent pro Gallone höher als am 28. Februar. Darüber hinaus wird für Dienstag, den 8. März, ein weiterer drastischer Preisanstieg von 15-20¢ pro Gallone erwartet, da der Markt auf ein mögliches russisches Einfuhrverbot reagiert. Schnelle und große Preisbewegungen im Großhandel haben auch dazu geführt, dass sich die DOE-Großhandelsspannen seit dem 3. März auf -20 bis -50¢ pro Gallone verringert haben. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die geringfügige DOE-Einzelhandelsanpassung der letzten Woche vor dem Großteil der Preiserhöhungen für Energierohstoffe in dieser Woche stattfand.

Es wird erwartet, dass die DOE-Großhandelsspannen in dieser Woche negativ bleiben, bis die DOE-Einzelhandelsanpassungen die steilen Zuwächse widerspiegeln, die auf dem Großhandelsmarkt beobachtet und erwartet werden. Unabhängig davon berücksichtigt Breakthrough Fuel Recovery alle Preisschwankungen - einschließlich derjenigen, die mit der Störung in Russland und der Ukraine zusammenhängen - um sicherzustellen, dass die Spediteure den Marktpreis für Diesel genau erstattet bekommen.

24. Februar 2022 - Ursprünglicher Beitrag

Energiemarkt-Update

Russische Truppen sind in die Ukraine einmarschiert, und der ukrainische Präsident hat in einer Erklärung das Kriegsrecht verhängt. Es wird erwartet, dass die ukrainischen Verbündeten, darunter auch die USA, weitere Wirtschaftssanktionen gegen Russland verhängen werden. Aus früheren Breakthrough Advisor-Berichten wissen Sie, dass Russland ein bedeutender Produzent von weltweiten Energielieferungen ist, insbesondere von Rohöl und Erdgas. Die Sanktionen richteten sich bereits gegen russische Energieinfrastrukturpläne in Europa (Nord Stream 2-Erdgaspipeline). Weitere Sanktionen werden sich wahrscheinlich gegen die russische Energiewirtschaft richten, da diese eine wichtige Rolle für die russische Wirtschaft spielt. Russland exportiert täglich etwa 4,5 Millionen Barrel Rohöl und raffinierte Produkte, so dass jede Unterbrechung der russischen Exporte tiefgreifende Auswirkungen auf die weltweiten Energiepreise haben kann. Soweit uns bekannt ist, wurde die Anwendung von Sanktionen auf die Bewegungen der Energielieferungen bisher nicht direkt diskutiert. Eine schnelle Lösung dieses Konflikts scheint nicht in Sicht zu sein. Der Umfang und die Dauer der Unterbrechungen bleiben spekulativ und werden die Energiepreise in die Höhe treiben.

Die Auswirkungen auf die Energiepreise

Die Märkte reagierten auf die fortschreitenden Entwicklungen, die in Russlands Einmarsch in der Ukraine gipfelten. Die Großhandelspreise für Dieselkraftstoff stiegen von der anfänglichen Androhung von US-Sanktionen am 7. Dezember 2021 bis zum russischen Einmarsch am 24. Februar 2022 um mehr als 55 Cent pro Gallone (19 Prozent). Dies geht aus dem nachstehenden Diagramm hervor.

Die Märkte reagierten ebenfalls schnell auf die Invasion von heute Morgen (die folgenden Zahlen beziehen sich auf den Börsenschluss PM CST am 24. Februar 2022).

• Die Rohölpreise (WTI) begannen den Tag in der Nähe von 100 $ pro Barrel, schlossen aber weniger als 1 $ pro Barrel höher bei 93 $ pro Barrel (Rohöl der Sorte Brent stieg auf 99 $ pro Barrel).
• Die Dieselpreise stiegen um etwa 6 Cent pro Gallone (nationale Großhandelspreise nahe 3,70 $ pro Gallone). Die DOE-Großhandelsspanne wird in der Folge um etwa 6 Cent pro Gallone sinken.
• Auch andere Rohstoffe als Energieträger (z. B. Agrarrohstoffe) stehen unter Preisdruck.
• Die Weltwährungen sind volatil.
• Die USA haben begonnen, die Freigabe von Öl aus den strategischen Erdölreserven mit anderen Ländern zu koordinieren, die ebenfalls Lieferungen auf den Markt bringen.

Die weltweite Energieversorgung war bereits knapp, bevor das erhöhte Risiko und die mögliche geopolitische Krise auftraten. Eine rasche Lösung des Konflikts scheint nicht wahrscheinlich. Wir gehen daher davon aus, dass die Preise für Transportenergie in den kommenden Monaten hoch bleiben werden. Es werden viele Vergleiche mit dem Jahr 2014 gezogen, als die WTI-Ölpreise das letzte Mal über 100 US-Dollar pro Barrel lagen. Um die Auswirkungen auf die Dieselpreise zu vergleichen, zeigt die folgende Grafik die Dieselpreise vom Juli 2014 - dem letzten Monat, in dem die Ölpreise im Durchschnitt über 100 US-Dollar pro Barrel lagen - und einen geschätzten Dieselpreis für morgen, den 25. Februar. Der Gesamtpreis für Diesel ist auf dem heutigen Markt höher, was auf eine größere Diesel-Crack-Spanne aufgrund der Dieselnachfrage sowie auf höhere andere Kostenelemente (wie die Gewinnspannen der Tankstellen und staatliche Steuern) zurückzuführen ist.

Hilfreiche Hinweise:

• Die Großhandelspreise für Diesel steigen um etwa 2,4 Cent pro Gallone für jeden Anstieg des Rohölmarktes um 1 $ pro Barrel.
• Das Team von Applied Knowledge teilte den Kunden während unseres Webcasts zur Monatsmitte am 16. Februar einen deutlichen Anstieg der Prognosen für Q1-Q2 2022 mit. Dies bleibt unsere Erwartung. Die nächste Prognose wird am 2. März 2022 im Rahmen der März-Veröffentlichung des Advisor veröffentlicht.