Российско-украинский конфликт | Advisor Pulse

7 марта 2022 г. - Обновление

Продолжение российско-украинского конфликта вызвало беспрецедентные потрясения на энергетических рынках с момента первого вторжения России 24 февраля. В ответ многие страны ополчились против России, усилив экономические санкции и/или неофициально решив отказаться от нее как от поставщика сырой нефти, продуктов нефтепереработки, природного газа и других товаров. В результате цены на сырую нефть и транспортное топливо стали более волатильными, чем когда-либо прежде, и оказались на пороге небывалых уровней - суровая реальность, конец которой до сих пор остается неизвестным.

Новые события на энергетическом рынке с прошлой недели

В выпуске Advisor Pulse за прошлую неделю было отмечено, что российские энергоносители были освобождены от санкций. Считалось, что это произошло из-за неопределенности масштабов и продолжительности перебоев, а также неспособности покупателей быстро заменить российские поставки на и без того напряженном рынке. Однако теперь такие ключевые игроки, как США и Европейский союз, угрожают полностью запретить импорт российских энергоносителей, чтобы еще больше подорвать российскую экономику в качестве наказания за нападение. Будет ли исключен из уравнения поставок весь российский экспорт сырой нефти и нефтепродуктов, будет зависеть от того, решат ли страны НАТО пожертвовать своей энергетической безопасностью и искать замену поставщикам. В совокупности эти меры могут изменить репутацию России на энергетическом рынке, ее вклад в глобальную структуру поставок и динамику цен на топливо на срок, превышающий продолжительность войны в Украине.

Влияние на цены и сравнение

Нефтяной рынок потеряет еще около 3 миллионов баррелей сырой нефти в день, если страны, не названные Китаем - главным союзником России, - решат отказаться от российского импорта. США являются относительно небольшим покупателем российской нефти и нефтепродуктов - примерно 0,5 миллиона баррелей в день, но Европа ощутит на себе всю тяжесть последствий эмбарго. Из-за этой угрозы европейские цены на дизельное топливо уже взлетели почти до рекордных уровней, чему способствовали как цены на нефть Brent, превышающие 120 долларов за баррель, так и маржа нефтеперерабатывающих заводов, которая также была раздута из-за разногласий.

С точки зрения цен в США, оптовые цены на дизельное топливо в стране 7 марта составляли 461,3¢ за галлон и были почти на 100¢ за галлон выше, чем 28 февраля. Кроме того, во вторник, 8 марта, ожидается еще одно резкое повышение цен на 15-20¢ за галлон из-за реакции рынка на возможный запрет российского импорта. Быстрые и крупные колебания оптовых цен также привели к тому, что спреды DOE-Wholesale снизились до диапазона от -20 до -50¢ за галлон с 3 марта. Это связано с тем, что небольшая розничная корректировка DOE, проведенная на прошлой неделе, произошла до основного роста цен на энергоносители, наблюдавшегося в течение недели.

Ожидается, что на этой неделе спреды между DOE и оптовыми ценами останутся отрицательными и будут оставаться жесткими до тех пор, пока розничные корректировки DOE не отразят резкий рост цен на оптовом рынке, как наблюдаемый, так и ожидаемый. Независимо от этого, программа Breakthrough Fuel Recovery учитывает все колебания цен, в том числе связанные с российско-украинскими перебоями, чтобы обеспечить перевозчикам точное возмещение рыночной цены на дизельное топливо.

24 февраля 2022 г. - Оригинальное сообщение

Обновление рынка энергоносителей

Российские войска вторглись на территорию Украины, и президент Украины выступил с заявлением об объявлении военного положения. Ожидается, что союзники Украины, включая США, введут дополнительные экономические санкции против России. Из предыдущих материалов Breakthrough Advisor вам стало известно, что Россия является значительным производителем мировых энергоносителей, в частности сырой нефти и природного газа. Санкции уже нацелены на планы по созданию российской энергетической инфраструктуры в Европе (газопровод "Северный поток - 2"). Дальнейшие санкции, скорее всего, будут направлены на российскую энергетическую отрасль, поскольку она играет важную роль в экономике страны. Россия ежедневно экспортирует около 4,5 миллиона баррелей сырой нефти и нефтепродуктов, поэтому любые перебои в российском экспорте могут оказать значительное влияние на мировые цены на энергоносители. Насколько нам известно, применение санкций в отношении поставок энергоносителей в настоящее время напрямую не обсуждалось. Похоже, что быстрого разрешения этого конфликта не предвидится. Масштабы и продолжительность перебоев будут оставаться спекулятивными и приведут к росту цен на энергоносители.

Влияние на цены на энергоносители

Рынки отреагировали на развитие событий, кульминацией которых стало вторжение России в Украину. Оптовые цены на дизельное топливо выросли более чем на 55 центов за галлон (19 %) с момента первоначальной угрозы введения американских санкций 7 декабря 2021 года и до вторжения России 24 февраля 2022 года. Это показано на графике ниже.

Рынки также быстро отреагировали на утреннее вторжение (данные приведены по состоянию на закрытие рынка 24 февраля 2022 года по тихоокеанскому времени).

• Цены на сырую нефть (WTI) начали день вблизи отметки 100 долларов за баррель, но закончили менее чем на 1 доллар за баррель выше, на уровне 93 долларов за баррель (нефть Brent подорожала до 99 долларов за баррель).
• Цены на дизельное топливо выросли примерно на 6 центов за галлон (национальные оптовые цены составили около 3,70 доллара за галлон). Спрэд между DOE и оптовыми ценами впоследствии сократится примерно на 6 центов за галлон.
• Сырьевые товары, не относящиеся к энергоносителям (например, сельскохозяйственные), также испытывают давление роста цен.
• Мировые валюты нестабильны.
• США начали координировать выброс нефти из стратегических нефтяных резервов с другими странами, которые также поставляют нефть на рынок.

Глобальные поставки энергоносителей были ограниченными до того, как возникли повышенные риски и возможный геополитический кризис. Быстрое разрешение конфликта не представляется вероятным. Мы ожидаем, что цены на транспортные энергоносители останутся высокими в ближайшие месяцы. Многие сравнивают цены на нефть WTI с 2014 годом, когда они в последний раз превышали 100 долларов за баррель. Для сравнения влияния на цены на дизельное топливо на следующем графике приведены цены на дизельное топливо за июль 2014 года - последний месяц, когда цены на нефть в среднем превышали 100 долларов за баррель, и расчетные цены на дизельное топливо на завтра, 25 февраля. Общая цена на дизельное топливо на сегодняшнем рынке выше, что обусловлено увеличением спреда на крэк от спроса на дизельное топливо, а также ростом других элементов затрат (например, маржи топливных терминалов и налогов штатов).

Полезные рекомендации:

• Оптовые цены на дизельное топливо растут примерно на 2,4 цента за галлон при каждом повышении цены на сырую нефть на 1 доллар за баррель.
• Команда Applied Knowledge сообщила клиентам о значительном повышении прогноза на I-II кварталы 2022 года во время нашей веб-трансляции в середине месяца 16 февраля. Это остается нашим ожиданием. Следующий прогноз будет опубликован 2 марта 2022 года в рамках мартовской публикации Advisor.