El fin de las exenciones al petróleo iraní es el principio de más volatilidad en el precio del gasóleo | Advisor Pulse

Los transportistas pueden esperar un aumento de los precios del crudo y el gasóleo a corto plazo, así como una volatilidad sostenida tras el cambio en la política de Estados Unidos con respecto a las exenciones de importación de petróleo iraní.

El fin de las exenciones de importación de petróleo iraní es el comienzo de más volatilidad en los precios del gasóleo

El mercado mundial del petróleo ha contemplado los efectos de las sanciones económicas iraníes sobre los precios del petróleo desde que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció que Estados Unidos se retiraría del Plan Integral de Acción Conjunta, también conocido como el acuerdo nuclear con Irán, el 8 de mayo de 2018. Prevemos que el último cambio de política -la decisión de la Administración Trump de poner fin a las exenciones a la importación a partir de mayo de 2019- presionará los precios del petróleo y de los productos refinados. Esto nos ha animado a aumentar nuestro promedio de diésel al por mayor para el segundo trimestre de 2019 a alrededor de 2,85 dólares por galón, con un menor impacto a más largo plazo. Este post aborda el alcance de los impactos potenciales para las sanciones estrictas, al tiempo que analiza lo que significa la interrupción de las exenciones para los mercados de crudo y diésel a medida que avanza 2019.

¿Cuánto petróleo iraní saldrá del mercado mundial?

Las exportaciones de crudo iraní terminaron marzo en alrededor de 1,3 mmbd, o poco más de la mitad del total previo a las sanciones de 2,5 mmbd alcanzado en abril de 2018. La mayor parte de las exportaciones iraníes restantes (alrededor de 1,1 mmbd) se dirigen a unos pocos mercados clave, a los que se concedieron exenciones de sanciones estadounidenses en octubre de 2018. Durante marzo, solo China, India, Japón y Turquía seguían importando crudo iraní entre los ocho países que recibieron exenciones para continuar su comercio de petróleo con Irán. El siguiente gráfico muestra el descenso de las exportaciones de petróleo iraní a estos países.

Aunque EE.UU. ha optado por no prorrogar las exenciones a los principales clientes de Irán, es poco probable que el total de las importaciones de estos países en marzo, 1,1 mmbd, abandone el mercado de inmediato. A China se le concedió una exención de 360.000 barriles de petróleo al día (mbd) en octubre, pero ha sobrepasado su cuota de importación durante cinco de los seis meses que ha estado en vigor la exención. India ha importado menos petróleo del que le permitía su exención durante el primer trimestre de 2019, pero necesitará abastecerse de más de 250 mbd de petróleo en otros lugares en un mercado petrolero cada vez más ajustado. Si el desplome de las exportaciones de Irán de octubre a diciembre (que se muestra en el gráfico anterior) sirve de indicación, es probable que estos países tarden al menos un par de meses en detener sus importaciones de crudo iraní.

¿Qué significa ahora la fecha límite de la exención estadounidense para la próxima reunión de la OPEP+ en junio?

La OPEP y sus aliados en el recorte de la producción (OPEP+) retrasaron su reunión de abril al 25-26 de junio tras determinar que sus recortes de producción deberían mantenerse durante la primera mitad de 2019. El retraso también permitió al grupo liderado por Arabia Saudí evaluar cómo afectarían al mercado del petróleo las sanciones de EEUU a Venezuela e Irán.

Tras la decisión de EEUU de poner fin a las exenciones a los compradores de petróleo iraní, los dirigentes saudíes confirmaron las declaraciones de EEUU sobre sus intenciones de garantizar una cantidad adecuada de petróleo en el mercado mundial. El ministro saudí de Energía, Khalid Al-Falih lo reconoció en una declaración pública, "En las próximas semanas, el Reino mantendrá estrechas consultas con otros países productores y con las principales naciones consumidoras de petróleo para garantizar un mercado petrolero equilibrado y estable, en beneficio de productores y consumidores, así como de la estabilidad de la economía mundial."

Esta declaración pondrá las exportaciones de la OPEP bajo la lupa de cara a la próxima reunión de la OPEP+ a finales de junio, sobre todo si los precios del petróleo y de los productos refinados experimentan subidas pronunciadas como consecuencia de un endurecimiento del mercado mundial del petróleo. El crecimiento de la producción de petróleo estadounidense seguirá siendo fundamental para equilibrar también la presión global sobre los precios.

¿Cómo han respondido los precios del diésel a estas noticias?

Los precios del diésel han respondido rápidamente cada vez que se ha ajustado la política estadounidense hacia Irán, comenzando con la reintroducción de las sanciones económicas en mayo de 2018. El gráfico a continuación llama la atención sobre las tres fechas políticas más importantes para las sanciones de EE. UU. a Irán durante el año pasado.

La salida de EE. UU. del acuerdo nuclear con Irán y la creación de exenciones de importación para los principales clientes de petróleo de Irán fueron parte de momentos cruciales del mercado durante el segundo y el cuarto trimestre de 2018. La salida de EEUU del acuerdo nuclear contribuyó a que los precios aumentaran más de 0,15 dólares por galón en mayo. La posterior creación de exenciones en octubre ayudó a que el mercado se desplomara para terminar 2018, en parte debido a la burbuja de riesgo geopolítico que la incertidumbre de la sanción había creado. Por supuesto, ningún evento individual puede ser aislado en su impacto en el mercado, y varios impulsores del mercado que impactaron en los precios del diésel durante estos períodos en 2018 demostraron ser al menos tan importantes como cualquier noticia sobre las sanciones iraníes.

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